2019 年投資上的犯錯

最近這兩個月很忙，很多時都忙到沒有時間睇書。我在這段時間正在看鍾記的實踐價值投資的真諦，但很久都未睇完，所以一直都沒有寫閱讀分享。想不到不經不覺間，很快又來到十二月尾。自第一日買股票到現在，已經一年多了。在 2019 年裡，自己在投資上都犯了不少錯誤。好應該在一年之結，把它們好好記錄下來，也是對自己這一年對股票認知的反思。

錯誤 1：作買入前沒有留意市場氣氛，在恆指三萬點時買入盈富

應該多留意市場最近的成交量，多留意恆指市盈率，先要對平貴有感覺，應該等恆指回到合理水平或低水平時才考慮入市，平時多儲起現金。在未有信心和把握好時機前，可以先用月供方式把資金分注投資，進階一點的話，就可以留意恆指來調整月供金額。那時犯的錯誤就是未有平貴水平的概念，盲目在三萬點時入貨，一點也不怕。（現在知道多一點投資知識便知道自己錯到離哂譜）後來對恆指的點數認知多一點先知死。懂得分辨平貴的區間真係好重要，起碼錯少啲啲。

錯誤 2：只考慮了某公司是否值得投資，沒有清楚考慮估值就買入（e.g. 市盈率，股息率）

即使考慮了公司之前的盈利來源，前景發展以及未來的盈利來源，護城河，都應該要等待股價回復合理水平先或者出現市場錯價先好買入。不要一下子用了手上的資金不分高低位都買入。這個錯誤令我在高位買入了少少港鐵，好彩的是自己後來醒覺了自己正在高追，之後停止了傻傻的行為。

錯誤 3：在中美貿易戰有出現利好市場消息時買入操作

在這一類 general 的利好消息出現時，大量資金會進入市場，很多股票的成交量都會上升，多數都會買貴左野。睇住個股票 apps, 一大片都係綠色。當時的錯誤心理就是錯在怕執輸，個市成片綠色，以為個刻可以在轉勢初時買入，個心入面諗既係，愈遲買就愈貴，怕入得慢，好想快手入中銀。結果當然係出哂事。事後睇返，這一類升市出現既時候應該減少買入的動作，儲起資金。反而，應該等待這類 general 的壞消息出現時，市場出現恐慌性賣野時，有時候有好強護城河的公司都有機會出現錯價，果時先睇情況慢慢收集。

錯誤 4：以招股價作為基準去考慮初初上市的公司估值

這一種行為真係好亂來，事後諗返真係傻傻地。這一年睇多左股票書籍，了解到其實估值係睇公司既盈利能力，未來發展，資金運用既能力，當中既考慮沒有公式，但可以用幾個方法計算合理範圍。而上市初期的公司一般都係在高速發展的時間（當然不是財技股，而係有實業的公司），所以多數是比較多負債同盈利好少。這一類的股票應該先考慮清楚先投資，最好都係先等一等，等到有盈利時再計估值，之後先投資比較穩陣。

錯誤 5：股票下跌少少 (e.g. 5%) 就想加注，令資金不足
應該無視少少的股價波動，等待更大的市場錯價(e.g. 15%) 先看看下跌原因，確認是市場錯價才加注，或者隔耐一點時間先再考慮是否需再加注。如果跌少少就加注就會好快用完資金。只要做好估值，清楚自己有什麼風險，其實買入後再下跌是不用理會的

睇到以上的錯誤都唔洗多講，2019 年的投資成績在賬面上差到無眼睇。在 2020 年希望在忙碌的工作中抽到時間繼續睇書學習，加上會繼續月供股票。希望下一年的投資成績可以進步多一點。

執輸行頭慘過敗家？

過去這幾個月香港發生的事情真的令人擔心，另一方面，中美貿易戰的討論又時好時壞，令整個股市都好波動。昨日說一聲，〝談得不錯〞又可以做出一片升市的場景。面對這個波動的市場，如果是數個月前的我，應該會在昨日的一片綠海中做了買入的操作。記得上次面對這一片綠海時，我是主動買入了少量中銀香港（2388）。原因好簡單，因為市場的氣氛好像有轉好之勢，大家都怕〝執輸〞，怕現在唔買之後回升太多而買得更貴，所以先買為敬。之後發生既事大家都知道，某人又說了一聲類似〝談判沒有進展，對方反口〞，之後個市又跌到〝阿媽都唔認得〞了。

由細到大都被社會灌輸著，〝執輸行頭慘過敗家〞的概念。面對一個上升的市場，很容易會以為市場真的是轉勢了，由差轉好，終於守得雲開見月明。我也有留意著自己的心頭好，新鴻基地產（0016）。可是，現在的自己不會太過主動的做買入操作了。因為我覺得背後還有點不確定性，例如《收回土地條例》對地產發展商的影響有多大？地產商又有什麼對策呢？在不太明確的情況之下，現在不主動買入究竟是不是執輸呢？

我也想不到政府會怎樣實行這個《條例》，是不是真的會用？再者，新聞也報導某些地產商捐出了部份的土地儲備來配合政府。捐出的部份對企業影響有多大？跟爸爸討論一下，他反而認為捐出土地可能會幫到地產商的發展。因為發展一個新的地方，需要好多的基建設施，很多配套的需要，一個地區發展了，就會帶動周邊地皮變得更加值錢，而擁有那些周邊地皮的發展商的樓就可以賣得更加好。

我想了想，也同意他的看法。一個的城市規劃，需要用公路或鐵路增加便利性，帶動人流。看事情真的是不及老人家。爸爸的提醒令我想多很多，可以用另一個角度來看看這些事情的影響。反而應該著眼看看地產商提供出來的是那一個區域的土地。

另外，我也不太清楚這間發展商管理層最近的變動會對整個公司運作有什麼影響。在政治氣氛很重的時候，看到這個新聞令我覺得有點突然。還沒有什麼頭緒，一動不如一靜，試試從其他新聞的專欄看看，學習一下其他人的分析，慢慢等待，觀察著事情的發展，再作決定吧。

再想想，巴菲特買入American Express 的股票時，也是明確睇到AE 面對的官司對其的影響不是太大，市民也在正常用它公司發的卡，所以公司的盈利價值還在。這樣，他才確定是市場過份的恐慌，所以他才＂大膽＂買入。我想他當時是作一個很有信心的買入操作。他作投資決定的心態很值得學習。除非確切的看到投資決定有利，其實一動不如一靜的策略也不算是＂執輸＂。

交了上幾次的學費，也提醒自己在做投資決定之前要思考清楚，不要太過主動的買入，因此主動買入賣出需要比較多的準備。如果有不清楚和不確定的情況，我會選擇〝寧可錯過，不要買錯〞。這也是最近閱讀投資書籍時，學會的其中一個投資紀律。

錢放係到會貶值，但這並不代表我要拎錢出來做〝投機〞的決定。我的理財其中一個目標是保持自己的〝購買力〞，不是用來〝投機〞。其實我自己也是一個膽小的人，凡事先退避三舍，三思再三思後才行動。在這一段時間，我會不斷看書學習財務知識，分析行業，分析企業基本面和估值，在這之前我都不會用主動式買入。暫時只會以儲資產的大方向，以月供方式的策略進行投資。