2021年4月18日 星期日

蟹貨返回家鄉的故事

過去的一段時間市場上的資金開始轉回追入了不少舊經濟股。心裡想,終於可以把手上的蟹貨賣出去了。有機會補救返之前做錯了的決定。

其實很想賣出的不是垃圾股,只是買入價太高,所以一直都是負回報。買入的時候都是學習投資的初期,那時還未太了解自己的組合應該怎麼分配。竟然在中美貿易戰的高峰期,防守股收息股炒得興起時,買入中電作為收息股。

這件事都令自己一直心有戚戚焉,因為自己一直都想買入中電,什麼生活選股法,業務壟斷性,都是合乎自己的想法。但可惜那時未有想清楚自己所投資的公司是平或貴,只眼見股票不斷上升,遲咗買可能會執輸,一路等待調整的機會。當中電為澳洲的營運作撥備時,股價一度下跌。那時就覺得 “機會黎啦!”,隨手就買入。

現在回想那時自己的買入行為,真係白痴又好笑。希望買入中電作投資組合中充當防守角色,即是想在股市波動時,這支悶股會令其他人想起它的穩定性而買入。那不是要等一個機會,等其他人個個都覺得買佢會執輸,轉移資金出去炒另外啲股既時候我先買咩?但自己就正正係咁豬,無分平貴就衝左入去。

買入無幾耐,其實已經負回報了,雖然一直穩定派息沒有什麼問題,但是一心都覺得那次的投資決定是一個錯誤。心裏一直等著一個機會等待股價回到差不多的位置時才賣出。咁就一直等一直等,中間也等到疫情發生時,三月的環球股災,去槓桿的威力連公用股也跌到不堪時,要加注溝貨把蟹貨溝淡。中間加上收取的股息,終於等到今次可以賣出的機會。諗返起其實呢一筆資金可以用去投資其他更好嘅股票。不但浪費咗時間,更加喪失咗其他投資機會。其實不是企業出了什麼問題,只是自己的買入價比較高。

防守股應該是要在低位買入然後收取股息幫自己的組合回血。是充當著有穩定回報的角色。應該在平價的時候才買。這又是一個活生生的例子,證明優質股也會造成不太好的回報。完全取決於你的買入價。

當參與股票市場的日子久了,會感受得到市場氣氛,也會感受得到某一支股票的平與貴。這次的錯誤令我都明白到買入時機的重要性。

在找到合乎自己投資目標的股票後,都要分平貴,和買入時機。這樣自己的股票組合才會活出自己想要的效果。現在拿回這筆資金後,一定要再好好仔細想清楚,自己的投資目標,想達到的效果,市場的氣氛和時機,更重要的是企業的平與貴,才作出買入決定。浪子回頭金不換,很好手上的蟹貨回到家鄉,令我有多一次機會更正及作出正確的決定。雖然浪費了時間和機會成本,但學習到的經驗我覺得比較重要。下一次不要再衝動了,就算是機會嚟喇飛雲,都要諗真啲係咪真係機會先好決定。一個錯誤的決定,又要等機會溝淡又要等蟹貨返回家鄉,真的是勞心勞力。所以投資決定不能夠輕易作出一定要深思熟慮,做好估值。

2021年1月9日 星期六

2021 重新出發

不經不覺,又過了一個年頭,今個 2020 年真的有點難過,不論是股市上,生活上還是工作上。生活戴口罩已經成了常態,我想之後即使疫情好了,我也會多戴著一段日子。因為感覺上戴了口罩會少病一點。

另一方面,工作上在過去這一年的挑戰和壓力實在大到不行了,因為有幾位同事在上年尾離開了(想壞一點,可能是知道個 Project, 真的做得很差吧...) 令餘下來接手的同事都叫苦連天。心裡只是想努力點做,希望把問題都解決,但是問題總是愈找愈多。希望我不會是因為接了這個蘇州特產而被人踢走的人吧。希望 2021 年事情會順利一點吧。

說到對投資的總結,我想很難用簡單數隻字形容,如果非要用兩個字來形容的話,我會用"脫節"來形容。因為在 2020 內,我是買入比賣出多,自己還是在專注買入能夠提供現金流的企業,沒有太多買入賣出科技類的 "新經濟股"。

其實說到這裡,我都不太明白如何分新經濟和舊經濟股,大家記得起初的新經濟股都常說 ATM,但慢慢又說應該是 ATMX,再過一陣子,又說應該是 ATMXJ, 感覺好像對所謂的新經濟股其實沒有一定的定義,(會不會講講下出現哂 26 支新經濟股?),感覺上,有抄作有故事的就是新經濟股,沒有抄作的就是舊經濟股。所以我覺得不必分新經濟和舊經濟股,主要還是看企業的盈利穩定性或有增長性,管理層對派息有好的紀錄,價錢抵買的就可以了。

聽過有啲說法是,舊經濟股的收息方法是價值陷阱,我都同意有些高息股是陷阱,但不是所有收息股都是陷阱。主要的是想一想企業派息的錢是從那裡來的,如果是賣資產賣業務而得來的,那就有可能會中伏,因為派息未能持續。但如果錢是從日常企業營運而得來的,而營運是日常生活所需的話,那就未必是陷阱,反而下跌提供了買入的機會。

我一直都有 apps 去紀錄每個月自己的月供股票買入數量,投資組合的 Profit and Loss, 在2020 年的收益是 (-3%) (Loss)。主要是因為在 2019 年時,在高位買入了不少股(沒有考慮安全邊際的後果),所以在 2020年有機會在低價買入降低買入成本,在 11月開始回升了不少。在整年裡,3月時看到組合的表現時(-20%),心裡都不太好受,幸好,心理上已經準備好,在投資前想好如果組合下跌一半 (-50%),自己是否受得了和只用閒錢投資。加上工作太忙而沒有太多時間亂諗太多,所以沒有因為跌太多而清倉。如果當時清倉了,那麼現金流資產沒有了,不是與投資的初心有所違背嗎?

常常說新經濟股的前景比舊經濟好,這一點我同意的,但有我在這些新經濟股中有幾點是還未想通的,

1。那一個是真正有長久競爭力的?

2。那一個的護城河比較強?

3。當前的價格值得買嗎?

想了頭兩個問題,其實心中有一個選擇,但因為現時它的價錢比較貴了,所以最後都是沒有買入,等待下一次的機會吧,反正這股不為我帶來什麼現金流,可能只是帳面上的波動吧。我覺得現在我狀況還是在投資的初期,集中儲多一點現金流資產為主的項目。除非有個好的機會買入這些科技類的龍頭企業,否則都是等待機會了。我自己的投資想法和考慮也是沒有改變的,先做好個人現金流,到後來投資所生出來的現金,才投到那些增長股。

至於新一年的目標吧,認真想過後,真的需要開始學習一下研究年報了,主要是學習如何更加深入分析到企業的好與壞,盈利水平,為之後的投資路作好準備。在書店中找到了一本不錯的書籍,名字叫做 “股市真規則”。在書目中初步看了看書中的內容,感覺內容和知識很實在,所以買下來回家慢慢看。之後每看到一章節再跟大家分享。因為工作的關係,過去這一年睇書的時間和數量都少了很多,對個人的成長都減慢了很多。在 2021 年一定要加快腳步追回失去的時間,努力學習。

2020年10月11日 星期日

在疫情下面對新舊經濟股的想法

投資從來都不是容易的事,難的原因係因為身邊有好多不同的聲音會同你講應該點做點做,例如某些板塊出現不好的消息,好多聲音都會叫你沽貨離場,又有好些聲音叫你應該買入一些強勢股才對,但係未必每個其他人的講法都同你所想的一樣。有時候聽太多甚至會忘記了自己的目標和策略,更有機會諗下係唔係自己錯,別人想的才是正確。

最近,我都是面對著同一個問題。身邊不少有投資的朋友都會說不要留守舊經濟股了,個市升時這種股票又不會跟升,但大市跌又會跟住一齊跌,重衰過咩都唔買。過去幾個月,新經濟股起飛得好快,加上股市波動,有好些時候都有面對過這個情況。心裡面都有想想是不是要把原來舊經濟股的資金轉買些新經濟股呢?思考了好一些時間,把自己的思量紀錄下來。

1. 對大環境的理解會影響投資想法。先要有自己的看法,才可以訂立策略和方法。
雖然不少 Youtube 上的片段,都有不少的達人說舊經濟不行,又有達人說無限 QE 增加了資產價格的通脹,同時又有達人說經濟停頓失業和破產上升,會令通縮的風險增加。每個說法都有各自的合理性,但那一種有較大機會發生呢?我不知道,但我自己比較相信通貨膨脹還是一直會發生的,所以我認為資產價格也是會一直向上升。只不過重資產(例如租金的上升的速度)應該沒有之前上升得那麼快。

有想法再訂立適合自己的策略(長線,短線),所以投資是很個人的事,因為合適別人的,未必合適你。例如有些人會期待疫情過去之後的經濟復甦,有些人會認識經濟回不去以前了,加上通動性高,轉為投機者短線走幾轉先再看情況,有些人會認為新經濟的時候來臨,舊經濟股會變得一文不值,沒有盈利前景,或者會被慢慢陰乾。其實每個做法都可以的,只要先想想自己對現時和將來的經濟有什麼看法,有一個期望,有一個想法,想想大環境會怎樣轉,才訂下投資策略,再而想想當中的風險。

2. 訂立好策略後在這個時候應該買些什麼來執行呢?收息股?買增長股?新經濟股?舊經濟股?
看看現時自己的組合是否需要換馬來做到自己的策略。我主要用的策略是先專重現金流的投資,所以我看看企業的收入是否穩定地能支持派息。每個行業都有自己的生意,每個企業都有自己的獨特性,未切完全像別人所說的沒有希望了。說到尾還是要自己分析,自己想好投資方向,到最後嬴定輸都對自己有個交代,不會只是聽了別人說了幾句就去買了。要先看看那些企業在疫情下的受益程度是否被高估了,或者是無從判斷的都不應該買,看不懂的不要買,不要怕執輸。因為買了不認識的股票後,其實是不知道風險在那裡,要沽貨時又唔知道要走,要加注又比人慢一步,羊群效應下的投資雖然不難贏少少,但很容易輸很多。

另一方面,對租金收入有影響,但會不會整個商場都沒有人租呢?其實可以看看年報內的租戶種類分析,知道大多租戶也什麼類型(是小型的民企?還是聯所店?銀行?大型零售商店?)也可以自己落去幾個商場走走,開開是不是真的很多吉鋪。即使是短期減租,也不用太擔心,反而可以保持高的出租率,令個商場人流得到保持。這樣的話,等到經濟重啟時,反彈都勁啲,也令我對所持有的企業更加安心。

3. 自己同別人的想法不同時,最重要的是知道自己在做什麼。
因為每個人的投資策略和對風險的看法都不同,要知道自己的投資目標是什麼,一步步去達成就可以了,不用理會別人的說法。有些人會繼續做收租佬,有些人會繼續儲公用股,有些人會轉投新科技股。新經濟股在這個流動性高的環境下,大多不會有大的危機。但它們的盈利穩定性又怎樣呢?盈利增長的預測性又怎麼樣呢?萬一盈利不似預期的話,現在的股價能夠維持嗎?要是短期因素而令股價大幅波動,心理壓力是否能夠承受?自問自己比較喜歡買一些穩定盈利的企業,因為不用估計太多事情,也不會出現大驚和大喜。特別是公用股,地產收租股。感覺上,它們的盈利穩定性都比新經濟來得實在。雖然疫情對對電費收入有影響,不過它們是生活的必須品,始終有一定量的人還是會用的。這樣的悶股不會令我變得十分富有,但同時也不會令膽小的我睡不著。

2020年8月23日 星期日

實體 ETF 的風險


一直以來投資上的想法都是 “買實物 ETF 就相當於買入一籃紙的股票,達到分散風險的目的。” 但原來實物 ETF 的風險不在於個股,反而是有個流動性的風險。原來 QE 是通過這樣的一個方式救了 ETF。跟大家分享一下一個我幾喜歡的 Youtube Channel,裡面介紹了一個實體 ETF 的風險。內容有點深,我也未能夠完全了解當中有關債券 ETF 的事。但是想帶出一點,所有投資物都有自己的風險。希望這個片段可以幫助到大家知道實物 ETF 的風險。

最近也有個新的恆生科技指數的出世了,想想之後也應該會有相關的 ETF 會面世。到時候你又會唔會買相關的 ETF 呢?

2020年7月11日 星期六

閱讀分享:《給未來準備的財富》-止凡,改變我的投資想法


之前在看鍾記的選股與估值一書時,正正是股市大調整的時候。對著冷冷的數字感覺有點悶,有點不太明白數字背後的意思代表什麼。在書局裡剛好拿起了止凡兄的一本書看看,感覺上在這些時間,應該多看一點財商有關的書籍,比起學習估值來得重要。(事實上是對估值的書還有很多不明白和未看懂找個籍口吧,哈哈。)

好吧,說回對呢一本書的讀後感。它的內容很廣泛,包括了投資的智慧,考量,重有通過作者身邊的朋友和生活圈內所經歷和所聽到的財商小故事,帶出了不少很實在的投資理念。對我最有影響的是以下幾點。

1.投資要認清錢從何來,其實沒有什麼陰謀
我最喜歡的一章是書中的學習練眼。我理解這裡的練眼是想帶出投資要有獨立的思考,而且是去如何實踐 〝別人恐慌我貪婪〞,講就個個都識得講,但去到點樣運用呢?係唔係每次跌市都係別人恐慌我貪婪呢?作者帶出了一個重要的理念就是要找出別人的恐慌是什麼,明白到別人的恐慌只是一些對企業基本面沒有大影響的事,之後才可以在股票錯價時買入後持入,等待大家都清晰回來時,資金重新投入到那些企業時,你手上已經有利潤了。我想這個也就是作者所說〝要認清錢從何來〞的意思。例如之前的油價問題而令到股市有一個很大的調整,股市溶斷了好幾次,連公用股地產股都受到波及,那時的恐慌是什麼造成的呢?老實講,我當時都唔知道,但係油價同疫情會不會影響到經濟專利的壟斷企業呢?即使因為經濟不景,公用事業被暫停加價,這動作又會不會是長遠有影響呢?如果停止加價一兩年,保守估計價值後,股價真的跌至心目中的價位。你會唔會買呢?後來有啲人分析是因為有很多槓桿的戶口被 call margin 而做成的調整,又或者是技術性的沽盤造成等等。其實當時身在三月尾心裡真係有啲亂,要搵出係咩原因,我諗我呢啲小薯仔應該做唔到住,但見到長建跌到心目中的價位,就加注了。我不知道在無限時間之後,我這個決定是對的還是錯的,但在自己的思考中這個決定乎合自己的投資和儲資產的想法。

2.波幅不等於風險,風險是投資者對投資物的不認識所致
以前我也會認為波幅就是風險,特別是在銀行做什麼風險接受程度評估時,它的問題都好似暗示這個意思。但如果波幅就等於風險的話,那些周期性強的股波幅也可以好大,那是不是也很大的風險呢?如果你對某周期股有認識,你應該會在比較低位的時候買入吧。加上,如果認清了投資物的原因,也會在投資物變質時果斷賣出。即是懂得離場。如果對投資物不認識,可能沒能認出投資物變質了,只是誤以為是調整或是短期波動,還未及時離場。這個才是真正的投資風險。筆者帶出了集中風險和分散投資的考慮,如果為了分散風險而投資很多不認識的投資物,其實會變成分散投資同時增加風險。這個點子對我的投資心態有了幾大的改變,就是先認清投資物的回報從何而來?是否有可持續性的盈利?現時大環境下,它能保持盈利呢?

3.估值是藝術多於科學,更沒有什麼叫最準確計算
筆者引用了巴菲特先生的 BMI 比喻,一個人在你面前走過,你便可以說出它是高矮肥瘦,不用替它度高測重計算 BMI 才知道。這個點子對我也是有一定的影響,以前我會很想找出計算估值的方法,很想找出不同人的計算方式有什麼不同,有什麼 assumptions,睇下書,睇下 youtube,看看怎樣調整數字才來得出最準確的計算。(其實我也是在書局中,看到這本書的這一部分,所以買了這本書先看完,而停了看鍾記的選股與估值,哈哈)我明白了估值計算是得出一個大約數,而不用太執著自己計得準唔準,因為最重要的是企業的生意是否可持續?有否增長點?企業的盈利如何?管理層的質素如何?捉錯用神的話反而不太好。我想這也是巴菲特先生會用合理價買好公司而不會用平價買不太好的公司的理由吧。對我來說,就好似我會用心目中的合理買入性能好又合自己需求的電腦,而不會貪平價而買入一部性能差又不能達到自己需求的電腦一樣。

在之後的投資路上,我會繼續以儲資產為目標,但不會太著重去找爆升股。反而會多一點留意手上持會的股票的公司業績和年報先。因為除了一兩支重倉股票外,其他的企業實在不太認識,所以先認真看看手上的持股,減少自己的風險,如果發現手上股票不合適就果斷賣出,先持有現金吧!加上現時很多資金在追某個板塊的股票,但那些股對現時自身的目標不太合適,因為它們所帶給我的現金流比較低。不是你財不入你袋,穩穩陣陣買悶股比較合適現時資產不多的我。到將來有一日,自己的資產多了,有一定的穩定現金流後,才考考自己眼光,找找有故事又有 0.0000001% 機會爆升的股票吧。

2020年7月1日 星期三

月供股票考慮 (Jun 2020)


最近市場上不同股票既價格都有不同的表現,有些有故事的股票,超200倍的市盈率的股價都有出現了。加上各國的貨幣政策都在推高資產價格,我覺得有些股票的估值開始超過合理區了,有點危險。

(以下是小弟亂來的操作,千萬不要跟,賺蝕也與本人無涉,投資也很大風險,股票可升可跌,甚至可引致全數損失資料僅供參考用途,在任何情況下不構成任何投資建議,只是小弟作紀錄之用)

1. 暫停月供港交所,港鐵,盈富
這個月的考慮因素在於每支月供的股票是不是在熱炒當中。在不少中概股回歸,市場對港交所的看法都好正面,令到股價不斷上升。好啦,我覺得已經升到貴既程度,所以我會停止月供港交所,先把本身月供的金額儲現金,等待下次機會再買,或者看看其他的投資機會。雖然只係供左港交所兩個月,但都係停一停先。有啲人會話,供供下停左,又話月供股票係平均成本法,唔怕買貴左既?如果你明知貴都供既話,同你望住隻股票52週高或者3年高都照入去有異曲同工之妙。

至於港鐵和盈富,在之前的大跌市中已經加注了,買入後各自佔股票組合的17%,所以先停一停。把資金轉到另一些股票當中,減少集中某一個股出風險情況。

2. 繼續月供長建,銀娛
另一方面繼續供啲海外業務較多的企業,令自己的股票組合不會只是集中在香港,所以會繼續供長建。公用股雖然有政策風險,例如政府對併購既控制,又或者經濟不景氣,令成本不能轉嫁消費者等等,都不要緊,因為這些都比投資其他沒有穩定收入既企業好,加上我著重它的股息帶給我的現金流而不是它在股價上的飛升。同時又可以分散投資到其他地區。

銀娛也是另一支會繼續的,也是自我感覺能把投資分散到不同地區,加上現時經濟不景氣,自由行的旅客人數下降,令大家對一些由旅客帶動的生意不太支持,令估值不會太高估。所以會繼續長期買入直至達到心目中設定的組合比例。雖然賺錢能力不錯,始終賭業的週期性較強,派息也只是特別息,能帶給我的現金流不太穩定,所以自己不會持有太多,反而會耐心等待橫琴的發展。也有點政策風險吧。

3. 整體考慮
至於月供股票的金額,都會保持在每月儲蓄的30-40% ,餘下的會儲起先。等待機會才用,因為沒有實體經濟的支持,股市波動在所難免,因為大家都在為資金找出路,有故事有利好消息的就會升到無朋友,沒有故事的就會被人沽到無朋友,所以在這些時候先留多一點現金在手上「坐一坐先」。

你可能會問,點解又留現金等機會,但同時又要繼續月供股票呢?點解唔停左月供股票,等熊市才買入?其實一邊月供股票,一邊儲現金的操作對我來說就好似「買大細」同時入注兩邊咁,唔會只係賭單邊。因為我唔會去估現時大市見底未,或者會不會再向下走。而月供股票就可以幫我一路買住貨先,如果大市再向下走再跌既,我又可以用現金加注。如果大市之後向上升既,我又唔會後悔自己什麼都沒有做,不會變成自己好似在跌市中咩都無做過而深深不忿。所以一面儲股票,一面儲現金令我在之後的路上有多點選擇。

希望大家在疫情中保持身體健康,在亂局中保持內心的平靜。

#資料僅供參考用途,在任何情況下不構成任何投資建議,只是小弟作紀錄之用,千萬不要跟,賺蝕也與本人無涉,投資也很大風險,股票可升可跌,甚至可引致全數損失

2020年6月27日 星期六

與補習學生飯聚有感


今天晚上與之前大學時做 part time 補習的學生飯聚,交流一下近況才知道,原來他是被選中的細路。1997 年出世,沒有畢業禮的一群學生。估唔到自己身邊有個朋友仔真係 1997 年出世 。他也說到這一年畢業的大學生真係很難搵工,不論是因此政治問題還是經濟問題,幸好他手上還有一個 offer 可以在畢業後開始工作,但他好像也對這份工作的性質不太喜歡,但抱著騎牛搵馬的心態也 “做住先”。看著他,感覺到他的心情很差,他覺得自己很黑仔,早一年畢業的話就不會有這種難題了。我在飯聚時也在想想,如果這事發生在我身上,我又會怎樣處理呢?說真的,我也不知道自己會如何處理…我咁廢,有可能自己連 offer 都未必有,也許會繼續讀個 Master 先,一面再搵工吧,或許會什麼工作都申請一下,希望先求個安心吧。

這個情況也令我想一想,現在自己的工作雖然看似穩定,但始終是 project-based,如果公司出現了什麼問題,要開源節流,減省人手,而如果咁好彩自己係被選中的細路,那我又如何面對呢?家裡又有兩老要照顧,要是與女朋友成家了,也要好好照顧她。那時,自己的工作穩定性就會是十分重要了。要是沒有了工作,又沒有被動收入,那麼心情一定十分的憂慮,睡也睡不好。這個也是我為什麼想先用儲蓄買入股票,而沒有考慮買樓的原因。因為這些年都看過不少分享,付了首期買樓後,就是一個長期負債,又擔心工作的穩定性,每月供樓之後所餘下的錢又不太多,儲錢速度大減,又怕自己和家人有什麼病痛,沒有足夠錢支付醫藥費,壓力大到不得了。所以自己感覺上買樓並不是像其他人眼中看的風光。

畢竟我是全家人的主要收入來源,雖然還未與女朋友結婚,但以上的事情只是想一想,心裡都有不少壓力。這也令我想到第自己的第二階段目標是什麼了,就是用股息來支每個月的家用,就是自己努力工作賺錢的原因,都是想改善家人的生活,但不可以因為自己倒下了而令他們的生活有大影響吧。雖然這個目標有點遠,但我覺得一步一步來,慢慢達成應該不太難(子欲孝而親不在的感覺應該更可怕令人更後天吧)先定一個短期的目標,就是一半的家用來自股息,之後才是全份家用來自股息。一方面要儲首期,另一方面要儲股票增加現金流,同時進行的話會令兩件事都變慢了,但也又不可以令自己停下來。

其實出來工作後都有點覺得支付家用的壓力也不少。自己每個月的花費也不到家用的一半,有時候還會有說話聽,說家用要加多點什麼什麼的,好像大家的關係只有錢一樣。不是想怪責誰,我也認為供養父母是作為仔女的必要動作,父母也花了不少心血,精神和金錢在我們身上。如果沒有生我出來,他們的生活可能過得更好更輕鬆,所以一盡孝道也是理所當然的。不過真的有點不敢想像,家用和供樓一起來的時候,自己是不是能夠應付得了。

怎樣才能令自己準備得好一點呢?想不到太多,考慮到的也是增加被人收入和工作上的知識,希望令自己變得獨特,建立自己事業上的護城河,把自己做好吧。特別是在這個經濟不好的時候,作為管理層一定會想著怎樣可以節省開支,開除不必要的人手,這時候,如果你係老闆你會點樣諗?當然係諗一諗成 team 入面最不能整走的是誰,看著 budget 做人吧。

說到這樣的,又想一想平時有沒有好好訓練自己,令自己身上多幾張刀,增加自己的價值呢?